化肥產業－預計2025年國內化肥價格下降幅度略高於國際化肥價格。根據國際化肥協會（IFA）和世界銀行預測，全球尿素/磷酸二銨/鉀肥銷售價格將分別較去年同期下降7%/8%/3%。但預計國內化肥價格將持續下跌，國內尿素/DAP/NPK化肥價格較去年同期分別下跌3%/2%/2%。
關於有利天氣導致化肥需求增加的問題，國際天氣研究所（IRI）預測，拉尼娜現象將於2025年3月結束，從而提振農作物需求。預計國內農產品價格（米、米）將維持高位。
化肥行業企業的目標是增加銷售成本而不是降低銷售價格，以留住客戶並從競爭對手那裡獲得市場份額。增值稅法的實施時間可能會晚於預期，可能只會從 2026 年開始產生影響。
每種肥料的供需受到的影響不同，導致國內肥料價格與國際價格相比出現不同程度的下降。由於石油和天然氣投入價格的下降速度快於國內化肥的產出價格，預計2025年化肥產業的毛利率將會上升。
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24HMONEY 主持
昨天
預計國內化肥價格將跟隨世界化肥價格下降的趨勢而下降。然而，我們預期國內化肥價格跌幅將低於世界化肥價格，具體而言，國內尿素/DAP/NPK 化肥價格較去年同期分別下降3%/2%/2%。
根據國際肥料協會（IFA）和世界銀行的數據， 尿素/磷酸二銨/鉀肥世界銷售價格 由於印度和巴西化肥需求預期下降，加上天然氣、煤炭和農產品（稻穀、米）價格下降，年比分別下降 7%/8%/3%。
預計國內化肥價格 減少較少 世界肥料歸功於：
（一）國內市場天氣好、農產品價格高點時需求增加。
(2)國內廠商增加銷售成本以留住客戶。
（3）由於需要等待具體法令信息，增值稅法不太可能在2025年直接生效，從而不利於企業降低成本。
（4）全球各類肥料的供需波動不同，因此對國內各類肥料的影響也會不同。
由於油價下跌速度快於國內化肥價格，而企業維持或僅小幅降低銷售價格，預計2025年化肥產業毛利率將上升。然而，銷售成本上升將阻礙淨利潤率的強勁成長。
預計 2025 年國內化肥價格下降速度將慢於國際價格
由於世界化肥價格面臨下行壓力，國內化肥價格預計將根據世界化肥價格下降。 。然而，我們預期國內化肥價格的跌幅將低於世界化肥價格，其中國內尿素/DAP/NPK 價格將年減3%/2%/2%。
根據國際化肥協會（IFA）和世界銀行的數據，全球尿素/磷酸二銨/鉀銷售價格較去年同期分別下降 7%/8%。原因是印度和巴西的化肥需求預計將減少，加上投入材料價格（天然氣、煤炭）下降和農產品（稻穀、米）產出價格下降。天然氣和煤炭價格下跌將刺激化肥生產需求，而農產品價格下跌將對化肥價格上漲造成壓力。
預計國內化肥價格降幅將低於世界化肥價格，原因如下：
（一）國內市場天氣好、農產品價格高點時需求增加。
(2)國內廠商增加銷售成本以留住客戶。
（3）由於需要等待具體法令信息，增值稅法不太可能在2025年直接生效，從而不利於企業降低成本。
（4）全球各類肥料的供需波動不同，因此對國內各類肥料的影響也會不同。
1/ 關於由於天氣有利而增加的化學肥料需求
根據國際天氣研究所（IRI）預測，拉尼娜期將於2025年3月結束，有利（中性）天氣將提振農民不斷增長的需求。此外，隨著全球價格下跌趨勢，國內農產品價格（米和稻穀價格）預計將年減 11%，但與 2023 年 6 月之前相比仍將保持高位。
與2023年7月相比，目前越南部分農產品價格維持穩定在高點。進入2025年，根據世界銀行的預測，由於天氣原因供應恢復，穀物/小麥/玉米/大米等世界農產品價格預計將同比分別下降5%/2%/1%/11%。
2/ 關於企業增加銷售成本而不是降低銷售價格
與進口企業相比，尿素、氮磷鉀等國產化肥銷售價格 通常高出20%-30% 主要是生產成本高，且不退增值稅。然而，越南企業仍然可以透過品牌、合理的分銷系統以及不同的行銷和銷售政策來競爭，以獲得市場份額並留住客戶。
DCM和DPM等公司不斷推出促銷和抽獎活動來刺激消費，贏取黃金、摩托車、汽車、DCM農民伴侶計畫以及DPM的農藝師醫生計畫（農業諮詢、資助）。此外，這些商家還有適合代理商的債務和折扣政策。
現在， 而不是降低售價 順應世界大勢，國內企業正在逐漸增加銷售成本 有適度的願望 保持高售價， 合身 從競爭對手手中奪取市場份額。銷售未滿產能的企業將優先推動品牌推廣。
NPK 肥料領域的 DCM 就是一個具體的例子。國內氮磷鉀肥料總需求量為330萬噸，DCM以單顆粒氮磷鉀產品佔氮磷鉀領域10%的市佔率。單粒氮磷鉀在西部地區佔30%的市場份額，在中部地區佔70%的市佔率。與三粒混合NPK產品相比，一粒NPK產品具有難以偽造、營養更均勻的優點。然而，DCM 需要進行更多推廣才能從 3 粒混合 NPK 中獲得市場份額。
3/增值稅法的生效時間可能會晚於預期，很可能要到 2026 年才會產生真正的影響
增值稅法預計將於2025年7月1日起生效，但在等待具體通知和法令期間，其適用性尚不清楚。由於企業短期內無法降低成本，因此沒有降低銷售價格的基礎。
4/ 各類肥料的供需受到影響如下
各類化肥的全球供需走勢有顯著差異，因此我們預期國內化肥價格與國際價格相比將有不同程度的下調。
國內尿素化肥價格 年減3% 相較之下，世界銀行預計2024年12月1日至2025年10月31日期間中國維持出口限制且俄羅斯小幅減少10%尿素出口配額時年減7%。
國產磷酸二銨肥料價格 年比小幅下降2% 相較之下，由於中國從 2024 年 12 月起限制磷酸二銨的出口，中國磷酸二銨的銷售價格上漲，世界銀行預計將年減 8%。我們意識到磷酸二銨肥料價格將更多地受到中國供需的影響，而不是世界趨勢的影響。
國產氮磷鉀肥價格 年比小幅下降2% 當國內天氣有利且氮磷鉀肥需求大於尿素時，俄羅斯自2024年12月1日至2025年10月31日將出口配額增加10%。我們預期世界氮磷鉀肥料價格下降約 2-4%，因為氮磷鉀肥料價格往往比尿素肥料價格波動更穩定。
2025年化肥產業毛利率可望提升
由於石油和天然氣投入價格下降速度快於國內化肥產量銷售價格，預計 2025 年化肥產業毛利率將上升。然而，銷售成本上升將減少淨利潤率的增幅。
我們預計 2025 年布倫特油價將達到 73.4美元/桶 （年比-9%），相當於全球7家機構的預測，而尿素/氮磷鉀/磷酸二銨化肥價格預計跌幅將低於油價。
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